【挑战】格力电器的三大挑战

    格力电器的三大挑战

尽管格力电器空调产品格外优异，但是与美的集团、青岛海尔相比，其单一的产品布局往往受市场诟病，某种程度成为格力电器相比美的存在市场折价的因素。

以市盈率衡量，格力电器当前13倍的pe，美的接近15倍。

董明珠是一个从不缺话题的企业家，从呵斥“野蛮人”买入格力电器，到其频频亲上屏幕为格力做广告，到与小米董事长雷军的10亿赌约，总能上头条。

正是这些事件，导致不少的投资者对于格力电器退避三舍，给出的唯一理由是：一家公司的掌舵者却频频成为话题明星，不利于公司长远发展。

董明珠尽管持股比例不足1%，但是经销商出身以及对公司经营管理的牢牢把控，实际上形成了董明珠为首的强势管理层控制公司经营和决策的格局。

挑战之一，格力电器的公司治理随着混改接近完成，格力电器的股东们面对着一个尴尬的局面：以董明珠为首的强势管理层，以及刚刚上位的第一大股东、市场化运作并寻求话语权的高瓴资本，这本身创造了冲突的可能，对于上市公司来说，就是个巨大的治理风险。

珠海国资委是次退出格力电器控股权的行为被市场和部分机构视为了国企“混改”，不过在部分学者看来，格力电器这次的混改，要打折扣。

“格力大股东（格力集团）股权退出是为了调整资本布局，严格意义上不是什么混改”，复旦大学企业研究所所长张晖明对笔者表示。

站在董明珠等管理层的角度来考虑，高瓴的介入并非格力电器主动邀请的结果，甚至略显“被动”接纳。

这也就有了最开始格力集团宣布转让其控股权时，董明珠的一番耐人寻味的表态，格力集团此前“并未与上市公司沟通”。

当然，高瓴资本介入目前只是初步结果，悬念留存：高瓴资本需要就相关核心议题与董明珠们取得共识。

譬如，高瓴资本如何改选董事会，如何提名董事会人选，乃至如何对管理层提出调整，如何与当前管理层合作。

根据10月31日的公告，格力电器在公司章程中增加了“新能源发电产品、储能系统及充电桩。

发展新能源汽车业务，一直是董明珠的心愿，其本人持有珠海银隆17.46%的股权，后者的新能源5g客车此前半个月在辽宁锦州完成试跑，但是备受外界质疑。

尽管目前双方都还没有彼此存在“过解”的言论，高瓴资本的张磊也释放了不干预企业经营的示好言论，但是事关董事会改选以及公司未来发展方向的选择问题上，双方未必完全一致。

至于对双方冲突的怀疑，复旦大学张晖明表示”没有意义“，但同时表示，这种怀疑会“给与（双方）警示，是好事”，显然没有否认这种可能。

中国人民大学法学院教授、博士生导师刘俊海对笔者表示，引进高瓴资本，对于优化公司股权结构，实现股权结构多元化，推进公司民主治理的理念，都有积极意义。

刘俊海进一步表示：“上市公司实质是资合公司，有容乃大，心胸狭窄、夜郎自大都不利于公司发展。

格力经销商控制的河北京海担保投资有限公司，持有格力电器8.91%的股权，位列第三大股东。

而目前的董事会成员中，郭书战、张军督，加上董明珠，8人董事会，不含3名独立董事，5席居3席，影响力非常之大。

在业务布局的突破方面，格力电器面临两个不同方向的选择，一是继续深耕家电，并横向发展，如冰箱、洗衣机等。

原因是，新能源汽车尽管看上去前景广阔，门槛相比传统燃油车降低，但是包括三电在内的技术，电池续航以及寿命，依然是新能源汽车的重大挑战。

相对有利的消息是，高瓴资本确实投资了蔚来汽车，并对创新经济领域有较高的关注，旗下投资的人工智能公司包括依图科技（计算机视觉）、地平线（自动驾驶）、思灵机器人（智能机器人系统研发）以及agilerobotsag（机器人视觉智能系统开发）等。

三大白电公司中，格力电器的海外业务占比不足17%，美的集团和青岛海尔的海外业务占比都超过了40%。

相比后面两者，格力电器无论是产品布局还是地区分部上，都存在不小的短板。

以青岛海尔为例，通过引入kkr，成功收购通用家电，实现海外业务突围。

当然，格力电器再想寻找通用家电、日本东芝、新西兰斐雪派克等这样的并购机会已经非常困难了，海外知名度高的家电品牌已经基本被收购完毕。

但是这不代表没有机会，即使是依赖空调业务本身，借助国际化依然可以实现营收的突围，比方通过整合海外经销渠道等。

某种程度上，对于当下的格力电器来说，最大的难题是业务层面的突破，不仅要选择一条正确的方向，同时还要在资本的扶持下，实施精准的经营战略，这些也都需要在合宜的公司治理以及适当的管理层团队作为根基。

就目前来看，无论高瓴资本还是董明珠为首的管理层，都希望将格力电器的发展推到一个新的高度，这一点上双方目标是完全一致的。

10月29日至今，格力电器市值上涨超过10%，目前总市值超过3800亿元。

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